Хедж фондовете повишават залозите срещу европейски държавни облигации до двугодишен връх
Хедж фондовете са натрупали най-големите си залози срещу държавните облигации на еврозоната от повече от две години, като се очаква, че Европейската централна банка ще има ограничено пространство за намаляване на лихвите лихвите по-високи през тази година.
Общата стойност на залозите срещу европейски държавни облигации достигна 413 милиарда долара тази седмица, според данни от S&P Global Markets Intelligence, измерена чрез облигации на заем. Това е ръст от 8 процента от януари и най-високото ниво от април 2022 г.
Покачването на залозите дойде преди ЕЦБ да предостави добре сигнализирано намаление на лихвения процент от 0,25 процентни пункта от исторически връх от 4 процента в четвъртък.
Но също така повиши своите прогнози за инфлацията и растежа за останалата част от годината и премахна изричното пристрастие към облекчаване от изявлението си за паричната политика.
„Голямата картина тук е че цифрите на инфлацията спадат, но са имали неприятен ръст“, каза Робърт Тип, ръководител на глобалните облигации в PGIM Fixed Income. „Според мен те направиха грешка, като сигнализираха и се боксираха в намаление, въпреки че данните предполагаха, че е трябвало да издържат.“
Инфлацията в еврозоната се повиши за първи път тази година през май до 2,6 на сто цент, като инфлацията в услугите се повишава до седеммесечен връх. Повишавайки своите прогнози за тази и следващата година, ЕЦБ каза в четвъртък, че инфлацията ще бъде средно 2,5% през 2024 г. и 2,2% през 2025 г. Прогнозата й за 2026 г. обаче остава непроменена на 1,9%. Целта му е 2 процента.
В четвъртък Кристин Лагард, президент на ЕЦБ, каза, че политиците са решили да съкратят поради тяхната „увереност в пътя напред“, но добави, че тя „няма да се включи доброволно“ идеята, че централната банка е преминала към фаза на обратно набиране.
Пазарите все повече се ориентираха към цените в плитък цикъл на облекчаване на ЕЦБ, със 76 процента шанс за следващо намаление до септември. Преди месец друго намаление дотогава беше напълно осчетоводено.
Късите позиции по германските държавни облигации — еталонът за еврозоната — се повишиха с 10 процента от януари до 112 млрд. долара. Доходността на 10-годишните облигации се повиши от 2,1% на 2,5%, което представлява спад в цените.
Според данните на S&P най-голямото увеличение на късото позициониране се наблюдава при италианските облигации, където стойността, заета от инвеститорите, се е повишила с 38% от началото на годината. Това предполага, че някои инвеститори губят доверие в нарастването на италианския дълг, което намали разликата между референтните разходи за заеми на Италия и Германия от 1,65 процентни пункта до 1,31 процентни пункта от началото на годината.
Други мерки за позициониране на инвеститорите рисуват по-оптимистичен поглед върху перспективите за европейските облигации. Месечното проучване на мениджърите на фондове на Bank of America показа, че мениджърите на активи имат леко наднормено тегло на европейските облигации спрямо техния бенчмарк.
Въпреки това, Алекс Батън, мениджър на фондове с фиксиран доход в Columbia Threadneedle Investments, каза, че предпочита да притежава държавен дълг на САЩ пред европейски дълг.
„Европа няма да бъде имунизирана срещу САЩ опит с инфлацията, отнемаща време за прекалибриране обратно към целта“, каза той.
